接管AIG 自由市場的終結
接管AIG 自由市場的終結
2008/09/19
【經濟日報╱編譯 陳家齊】
美國聯邦準備理事會（Fed）與財政部介入金援美國國際集團（AIG）的同一天，聯準會主席柏南克也決定不降息。美國財金當局現在看似又回到「打地鼠」的模式，對陷入困境的公司採個案處理，而非立下明確的通規。
這意味著未來將有更多瀕臨倒閉的公司要求政府紓困，而聯準會與財政部得一個一個考量，這恐怕會拖慢美國的市場重整速度，使全球金融危機拖得更久。
在放手讓雷曼兄弟公司倒閉之後，美國政府這次決定出錢拯救AIG，最直接的理由是，AIG的規模太過龐大（逾1兆美元資產）、全球觸角太廣，與大機構和一般民眾的牽連太過密切。
但撇開這些疑慮，美國財長寶森在放手讓雷曼倒閉時立下的準則，如今看來形同具文。美國仍舊有太多「大到不能倒」的企業，無論是受監管的銀行，或是像AIG這樣根本不在聯準會監控的民營保險業者，後面還有底特律三大車廠等著向聯準會要250億美元。
而柏南克也放棄一視同仁的降息作法，改採單獨評估給與金援。
這是所謂自由市場的終結，政府變成決定市場誰生誰死、誰輸誰贏的最後裁決者。而目前看來，誰捅的簍子愈大，風險愈難以釐清，獲得政府救援的機率就愈高。
逼迫聯準會介入AIG的關鍵理由，現在看來仍是那個龐大、晦暗的信用違約交換（CDS）市場。這個市場完全由金融機構彼此對作，毫無監管，也沒有中央的清算機構。貝爾斯登、雷曼兄弟在CDS市場的牽連金額到現在還是算不清楚，而AIG據信是比這些券商更大的玩家。
過去數十年的金融管制鬆綁，看來只是讓市場參與者像是集體自殺的旅鼠，盲目衝向毀滅性的風險。柏南克現在必須決定要救哪些鼠輩，這將是個漫長的髒活兒。
【2008/09/18 經濟日報】
美舉債紓困 將付巨大代價？
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2008.09.21 02:34 pm
布希政府20日正式要求國會授與財政部不受限制的權力，可以買下高達7000億美元的抵押房貸相關資產。經濟學家擔憂，這樁美國史上最大的紓困案會重畫經濟版圖，讓聯邦赤字急速膨脹，並嚴重打擊債券與美元。
財政部擬訂的紓困計畫，只有短短的三頁，要求把美國的舉債上限從10.6兆美元提高到11.3兆美元，而且除了每半年到國會報告一次外，對政府幾無限制，財政部長將不受法院限制，可以自主買下與轉售房貸債務。
專門研究美國國債的歷史家高登說：「這聽起來好像是寶森想成為金融獨裁者。」
財政部紓困案所需的資金，必須靠舉債籌措，再由納稅人在未來幾十年償還。根據預算分析師柯蘭德的估算，在10 月1 日起的2009會計年度，美國的預算赤字將躍增到令人目眩的8000億到1兆美元之間。
上周，政府接管「二房」、AIG時，國會預算處才剛估計下年度的預算赤字，將從2008會計年度的4070億美元升到4380 億美元。如今，轉瞬之間赤字就已倍增。
柯蘭德並且表示，伊拉克戰爭每年的支出約1800億美元，幾年下來已經花掉8000億美元的戰費。
所有這些開銷都會排擠民間的投資，政府大事舉債尤其會改變債券市場的動能。CIBC世界市場的經濟學家沈菲德說，政府為支應明年的赤字並融通房貸資產的收購，必須發行1兆美元以上的新債，公債行情勢必承受重壓。
巴克萊資本公司的分析師龐德則說：「政府借貸激增對美元是個負數，會帶來通貨膨脹上揚的潛在風險。」
前國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家，目前任教於哈佛大學的羅哥夫說：「在危機不斷加深的情況下，美元幾乎不可能穩得住陣腳。」
不過，若干經濟學家強調，紓困的代價雖然龐大，卻是責無旁貸。美國瑞士信貸控股公司的首席經濟學家索斯說：「我相信這項大膽方案的代價，不會比放手不管更高。因為不加理睬會導致更多金融機構倒閉，凍結的信用市場也無法融通經濟的擴張。」
【2008/09/21 聯合晚報】@ http://udn.com/
美政府灑7000億美元 這些錢有多大？
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2008.09.21 02:34 pm
美國政府決定以7000億美元化解當前的金融危機。7000億美元（台幣約22兆5470億元）到底有多大？
「這裡10億，那裡10億，很快就成為巨款。」這是1969年去世的參議員德克森多年以前的名言，當時10 億美元還是很大一筆錢！
即使有通貨膨脹，以聯邦開支標準來看，7000億美元還是非常大的數額，可以讓美國每一個男女老幼分到超過2000美元。
7000億美元超過阿根廷和智利這兩個國家一年的國內生產總值，也相當於加拿大全國生產總值的70%。
不過，要真正體會7000億美元究竟有多大，應該看看美國政府為社會計畫花多少錢，以及這些年來它為打仗花了多少錢。
這個數額大致是五角大廈本會計年度的整體開支，包括伊拉克和阿富汗戰爭的花費。
以現在的幣值來看，美國總共為越戰花掉6700億美元。現在的7000億美元相當於美國的二次大戰花費的20%以上，也幾乎是美國的一次大戰花費的兩倍，更比美國的韓戰花費多出一倍以上。
以現在的幣值來看，美國為1898年的美西戰爭只花掉70億美元，聯邦政府今年對領先起步計畫(Head Start Program)的花費也就是這麼多錢，而這項計畫惠及超過90萬名貧窮家庭的學齡兒童。
另一個看7000億美元究竟有多大的方式：這是太空總署本年度經費的40倍多。
【2008/09/21 聯合晚報】@ http://udn.com/
小辭典》連動債
【經濟日報╱呂郁青】 2008.09.21 02:43 am
根據玉山銀行的解釋，結構型商品（Structured Notes）又稱連動式債券，是指透過財務工程技術，針對投資者對於市場不同預期，以拆解或組合衍生性金融商品，包括股票、一籃子股票、指數、一籃子指數、利率、貨幣、基金、商品及信用等，搭配零息票券的方式，組合成各種報酬型態的商品。
結構型商品其實泛指結合固定收益產品，如定期存款或債券及衍生性金融商品，例如選擇權的投資工具。可分成保本、部分保本、不保本。
【2008/09/21 經濟日報】@ http://udn.com/
2008/09/19
【經濟日報╱編譯 陳家齊】
美國聯邦準備理事會（Fed）與財政部介入金援美國國際集團（AIG）的同一天，聯準會主席柏南克也決定不降息。美國財金當局現在看似又回到「打地鼠」的模式，對陷入困境的公司採個案處理，而非立下明確的通規。
這意味著未來將有更多瀕臨倒閉的公司要求政府紓困，而聯準會與財政部得一個一個考量，這恐怕會拖慢美國的市場重整速度，使全球金融危機拖得更久。
在放手讓雷曼兄弟公司倒閉之後，美國政府這次決定出錢拯救AIG，最直接的理由是，AIG的規模太過龐大（逾1兆美元資產）、全球觸角太廣，與大機構和一般民眾的牽連太過密切。
但撇開這些疑慮，美國財長寶森在放手讓雷曼倒閉時立下的準則，如今看來形同具文。美國仍舊有太多「大到不能倒」的企業，無論是受監管的銀行，或是像AIG這樣根本不在聯準會監控的民營保險業者，後面還有底特律三大車廠等著向聯準會要250億美元。
而柏南克也放棄一視同仁的降息作法，改採單獨評估給與金援。
這是所謂自由市場的終結，政府變成決定市場誰生誰死、誰輸誰贏的最後裁決者。而目前看來，誰捅的簍子愈大，風險愈難以釐清，獲得政府救援的機率就愈高。
逼迫聯準會介入AIG的關鍵理由，現在看來仍是那個龐大、晦暗的信用違約交換（CDS）市場。這個市場完全由金融機構彼此對作，毫無監管，也沒有中央的清算機構。貝爾斯登、雷曼兄弟在CDS市場的牽連金額到現在還是算不清楚，而AIG據信是比這些券商更大的玩家。
過去數十年的金融管制鬆綁，看來只是讓市場參與者像是集體自殺的旅鼠，盲目衝向毀滅性的風險。柏南克現在必須決定要救哪些鼠輩，這將是個漫長的髒活兒。
【2008/09/18 經濟日報】
美舉債紓困 將付巨大代價？
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2008.09.21 02:34 pm
布希政府20日正式要求國會授與財政部不受限制的權力，可以買下高達7000億美元的抵押房貸相關資產。經濟學家擔憂，這樁美國史上最大的紓困案會重畫經濟版圖，讓聯邦赤字急速膨脹，並嚴重打擊債券與美元。
財政部擬訂的紓困計畫，只有短短的三頁，要求把美國的舉債上限從10.6兆美元提高到11.3兆美元，而且除了每半年到國會報告一次外，對政府幾無限制，財政部長將不受法院限制，可以自主買下與轉售房貸債務。
專門研究美國國債的歷史家高登說：「這聽起來好像是寶森想成為金融獨裁者。」
財政部紓困案所需的資金，必須靠舉債籌措，再由納稅人在未來幾十年償還。根據預算分析師柯蘭德的估算，在10 月1 日起的2009會計年度，美國的預算赤字將躍增到令人目眩的8000億到1兆美元之間。
上周，政府接管「二房」、AIG時，國會預算處才剛估計下年度的預算赤字，將從2008會計年度的4070億美元升到4380 億美元。如今，轉瞬之間赤字就已倍增。
柯蘭德並且表示，伊拉克戰爭每年的支出約1800億美元，幾年下來已經花掉8000億美元的戰費。
所有這些開銷都會排擠民間的投資，政府大事舉債尤其會改變債券市場的動能。CIBC世界市場的經濟學家沈菲德說，政府為支應明年的赤字並融通房貸資產的收購，必須發行1兆美元以上的新債，公債行情勢必承受重壓。
巴克萊資本公司的分析師龐德則說：「政府借貸激增對美元是個負數，會帶來通貨膨脹上揚的潛在風險。」
前國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家，目前任教於哈佛大學的羅哥夫說：「在危機不斷加深的情況下，美元幾乎不可能穩得住陣腳。」
不過，若干經濟學家強調，紓困的代價雖然龐大，卻是責無旁貸。美國瑞士信貸控股公司的首席經濟學家索斯說：「我相信這項大膽方案的代價，不會比放手不管更高。因為不加理睬會導致更多金融機構倒閉，凍結的信用市場也無法融通經濟的擴張。」
【2008/09/21 聯合晚報】@ http://udn.com/
美政府灑7000億美元 這些錢有多大？
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2008.09.21 02:34 pm
美國政府決定以7000億美元化解當前的金融危機。7000億美元（台幣約22兆5470億元）到底有多大？
「這裡10億，那裡10億，很快就成為巨款。」這是1969年去世的參議員德克森多年以前的名言，當時10 億美元還是很大一筆錢！
即使有通貨膨脹，以聯邦開支標準來看，7000億美元還是非常大的數額，可以讓美國每一個男女老幼分到超過2000美元。
7000億美元超過阿根廷和智利這兩個國家一年的國內生產總值，也相當於加拿大全國生產總值的70%。
不過，要真正體會7000億美元究竟有多大，應該看看美國政府為社會計畫花多少錢，以及這些年來它為打仗花了多少錢。
這個數額大致是五角大廈本會計年度的整體開支，包括伊拉克和阿富汗戰爭的花費。
以現在的幣值來看，美國總共為越戰花掉6700億美元。現在的7000億美元相當於美國的二次大戰花費的20%以上，也幾乎是美國的一次大戰花費的兩倍，更比美國的韓戰花費多出一倍以上。
以現在的幣值來看，美國為1898年的美西戰爭只花掉70億美元，聯邦政府今年對領先起步計畫(Head Start Program)的花費也就是這麼多錢，而這項計畫惠及超過90萬名貧窮家庭的學齡兒童。
另一個看7000億美元究竟有多大的方式：這是太空總署本年度經費的40倍多。
【2008/09/21 聯合晚報】@ http://udn.com/
小辭典》連動債
【經濟日報╱呂郁青】 2008.09.21 02:43 am
根據玉山銀行的解釋，結構型商品（Structured Notes）又稱連動式債券，是指透過財務工程技術，針對投資者對於市場不同預期，以拆解或組合衍生性金融商品，包括股票、一籃子股票、指數、一籃子指數、利率、貨幣、基金、商品及信用等，搭配零息票券的方式，組合成各種報酬型態的商品。
結構型商品其實泛指結合固定收益產品，如定期存款或債券及衍生性金融商品，例如選擇權的投資工具。可分成保本、部分保本、不保本。
【2008/09/21 經濟日報】@ http://udn.com/
posted by Wo Yao Fa Da | 6:08 PM
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